中烟香港上市 28名雇员人均创收2.5亿港元

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  新京报讯(记者王全浩)6月12日,港股“烟草第一股”中烟香港昔日在港交所挂牌,股价高开1.84%,报4.97港元,盘中一度下跌20%,截至开盘,中烟香港下跌9.63%,报收5.35港元,全天成交金额为10.84亿港元。

  作为港股中的“烟草第一股”,中烟香港在新股发行认购阶段遭到了投资者关注。中烟国内港股IPO定价落在3.88至4.88港元招股区间高端,以4.88港元定价,地下出售超购约102.04倍。

享有独家运营权,年营收70亿港元

  地下材料显示,中烟国内(香港)是中国烟草的孙公司,中烟国内的子公司。目前我国履行烟草专卖制度,中烟香港在局部业务上享有独家运营权。此次登陆资本市场,中烟国内(香港)方案将所融资金用于收买海内烟草制品营运实体及知名卷烟品牌或新型烟草制品品牌以及销售渠道。

  依据中国烟草总公司的申明,中烟香港独家运营四类业务:一是烟叶类产品出口业务(津巴布韦除外);二销售烟叶类产品至西北亚及港澳台地域的进口业务;三是销售卷烟类产品至中国香港、中国澳门、边疆境内关外以及泰国、新加坡等地免税店的业务;四是销售新型烟草制品(仅包括加热不熄灭烟草产品)至寰球(中国际地除外)的业务。

  依据公司2018年财报,烟叶类产品出口业务营收占比为61.69%,卷烟进口业务营收占比为21.30%,烟叶类产品进口业务营收占比为16.77%,新型烟草制品进口业务占比为0.24%。

  依托专卖权,中烟国内(香港)的业绩非常稳固,2016年至2018年,中烟香港的支出辨别约为63.1亿、78.07亿、70.33亿港元,公司权利持有人应占利润辨别约为3.35亿、3.44亿、2.59亿港元。

  招股书显示,截至2018年底,中烟香港在香港仅有28名雇员,其中,10名员工负责治理职务,由中烟国内间接差遣。依据招股书披露的信息,这28名员工的用工老本在近三年来辨别为1980万、1930万与2590万港元。2018年,中烟香港支出约为70.33亿港元,象征着人均年创收逾2.5亿港元。

中烟香港将成为中烟的资本运作及国内业务拓展平台

  关于此次中烟香港上市,公司称,中烟香港上市的次要目的是融资用于扩展西北亚等次要指标市场的销售渠道、与其余国内卷烟公司策略协作等。

  据招股书,中烟香港的总体策略指标是建设一个资本运作及国内业务拓展平台。凭仗中烟团体的支持,意在逐渐集中和整合中烟团体的各类海内资源(包括销售渠道、卷烟品牌、可继续且短缺的烟草制品供给及人力资源等),成为寰球烟草行业更具竞争力的市场参加者。

  在内部竞争方面,从寰球市场来看,菲莫国内、英美烟草、日本烟草和帝国品牌四家跨国烟草公司,在2017年的税利总额辨别为556.9亿美元、560.6亿美元、508.9亿美元和218.5亿美元。

  安信国内证券以为,安信国内在研报中称,近年寰球对出口烟叶类产品的需要在下滑,但西北亚等市场的需要依然较稳固,“一带一路”沿线地域烟草市场亦后劲微小。中烟香港的业务具备垄断性且稳固,现金流好,但也高度依赖国度烟草专卖制度,假如该制度发作严重变化或被破除,会对公司的业务运营造成严重不利影响。

  该机构以为,依据招股书定价(3.88港元-4.88港元)和2018年净利润(261.76百万港元)计算,公司2018年片面摊薄市盈率为9.88-12.43倍,估值根本正当。

主营净利润率呈降落趋向,利润率受政府定价影响

  中烟香港主营净利润率呈降落趋向,其中2016年为6.60%,2017年为5.51%,2018年为4.62%。

  中烟香港在招股书中称,公司高度依赖与中国烟草总公司的关系,出口业务中的一切销售买卖对手方,以及进口业务中的洽购买卖对手方须为中国烟草总公司旗下实体。公司与关联方的洽购和销售都需求遵照相干文件规则的政府定价制度。

  例如出口烟叶类产品,中烟香港是以固定的价钱销往国际,会在从供给商洽购时的洽购价根底上加价6%。关于小局部为制作特定卷烟品牌而出口的烟叶类产品,则会加价3%。

新型烟草业务去年营收1689万港元,或成新的业绩增长极

  新型烟草制品进口,是中烟香港业绩增长的一个打破口。

  中烟国内(香港)于2018年5月开端新型烟草制品进口业务,2018年公司来自新型烟草制品进口业务的支出为1689万港元。

  数据显示,寰球加热不熄灭烟草产品市场在过来五年迅猛增长。2013年,加热不熄灭产品的寰球销售支出仅为0.2亿美元,2017年飙升至58亿美元,年复合增长率高达522.9%。依据弗若斯特沙利文的材料,加热不熄灭产品市场估计在将来五年将明显增长,寰球销售支出估计将从2018年的97亿美元增至2022年的196亿美元,期内年复合增长率为19.3%。

  新型烟草市场前景广阔,中烟香港招股书显示,受害于新型烟草制品市场的微弱增长后劲,拟进一步扩张新型烟草制品的进口及销售业务。

  新京报记者 王全浩  编辑 岳彩周 校正 陆爱英

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